国金证券股份有限公司杨晨,任旭欢近期对中航沈飞进行研究并发布了研究报告《中航沈飞：盈利能力提升彰显主机链长发展韧性，静待装备建设景气恢复》，本报告对中航沈飞给出买入评级，当前股价为41.28元。
中航沈飞(600760)
业绩简评
公司24H1实现营收216.25亿(同比-6.6%)，实现归母净利润16.18亿(同比+8.4%)，其中24Q2实现营收121.32亿(同比-13.2%，环比+27.8%)，实现归母净利润9.02亿(同比+6.0%，环比+26.0%)，符合预期。
经营分析
短期营收端承压，利润增长彰显主机链长发展韧性：24H1公司营收216.25亿元(-6.6%)，归母净利润16.18亿(+8.4%)；其中Q2单季营收121.32亿元，同比-13.2%，环比+27.8%；归母净利润9.02亿，同比+6.0%，环比+26.0%。受合同签订进度影响，相关产品既定需求未如期签订合同，公司营收端短期承压。截至24Q2季末，公司合同负债为29.52亿元，较23Q4末减少55.97%，主要系前期预收款产品销售在当期确认收入所致。
毛利率同比提升，研造修一体化促成能效提升：24H1公司实现毛利率12.5%(同比+2.1pct)，归母净利率7.5%(同比+1.0pct)；24Q2单季公司毛利率12.9%(同比+3.0pct，环比+0.8pct)，归母净利率7.4%(同比+1.3pct，环比-0.1pct)。控股子公司吉航公司实现营收3.64亿元(+34.6%)，净利润-1443万元，同比减亏8042万元。公司持续提升产业定位、集约产业资源、优化产业结构，成本管控能力进一步加强。
经营净现金流同比改善，应收账款增加明显：24H1公司经营净现金流-58.9亿，同比+35.80亿。24H1期末公司应收账款141亿元，较期初增加97.88%，系部分销售产品货款尚未收回所致。
在建工程转固增加，新产能建设持续推进：截至24Q2末，公司固定资产50.66亿元，较期初+11.70%；在建工程10.70亿元，较期初-21.01%。截至24H1期末公司无形资产16.09亿元，较期初增加65.03%，主要系土地使用权增加所致。
盈利预测、估值与评级
我们认为，公司是国内航空防务装备龙头，完整型号谱系奠定竞争优势，航空装备景气复苏，新型号放量在即，军贸、维修打开成长空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润37.8/46.95/58.08亿元，同比+11.5%/+14.17%/+13.51%，对应PE为30/24/19倍。
风险提示
产业政策风险、产品定价风险、质量控制风险。
1月10日，在“逐梦11载，开启新征程”活动现场，北京恒昌公益基金会携手首都儿科研究所附属儿童医院、人民健康正式发布《儿童肠道外科重疾救助公益白皮书》，希望能够引领更多社会爱心力量加入到对贫困患儿的公益救助行动中。
据了解，在儿童常见疾病中“儿童消化系统疾病”高居第二位，极大地影响着患儿的健康。为了唤起社会各界对该类疾病的关注。《儿童肠道外科重疾救助公益白皮书》，系统地梳理了儿童肠道外科重疾类型及治疗现状，并对救助过程中患儿家属+医疗机构+公益组织“三轮驱动”的创新模式进行了详细的阐述。以小儿肛肠复杂疾病的治疗现状为例，从十二指肠到结肠，肠闭锁在不同部位的发病率为1:5000—1:10000，手术是唯一的治疗方法。此外，先天性消化道畸形等疾病的治疗有很大的时效性，如果错过最佳时间，治疗效果就会大打折扣。
12月28日09:36《盘中宝》跟踪到中药素材涨价，其中新陈皮的价格已经从今年初的每公斤5元上涨到现在的10元左右，随即解读产业链。华森制药股价持续走高，截至12月31日收盘，最高涨幅达30.51%。
12月24日19:05《电报解读》解读机构龙虎榜，指出红日药业(300026)全资子公司北京康仁堂中药配方颗粒产品超过600种，成品药被列为治疗新冠重症国家二类新药，或将持续受到机构资金关注。其在12月27日开始拉升，截至12月31日收盘，5日最高涨幅达49%。
12月27日21:17《狙击龙虎榜》指出当前全国一年疼痛医疗市场存至少3千亿经济收益，在老龄化趋势加速下，九典制药(300705)作为国内透皮给药贴剂龙头有望持续受益。12月31日，九典制药大幅拉升收涨12.92%。
12月26日19:59《研选》梳理券商研报，指出药企受到集采影响面临行业洗牌变革，利用智能制造降本增效成市场竞争加强趋势下的强烈诉求，泽达易盛深耕智能制造，有望充分享受下游行业“长坡厚雪”带来的持续增长潜力。截至12月31日收盘，泽达易盛最高涨14.48%。
光伏行业组件排产环比提升，并网数据超预期提供2022年上半年需求强支撑，券商预计季度出货逐季提升。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券李聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.6%，其预测2024年度归属净利润为盈利37.06亿，根据现价换算的预测PE为30.27。
最新盈利预测明细如下：
